O Futuro Incerto da Oi: Crise de Liquidez e Intervenção Judicial Agitam o Setor de Telecomunicações

A gigante das telecomunicações brasileiras, a Oi, encontra-se novamente no olho do furacão. Um relatório recente, apresentado à 7ª Vara Empresarial do Rio de Janeiro, pinta um cenário alarmante para a companhia, evidenciando uma grave crise de liquidez e levantando sérias dúvidas sobre sua continuidade operacional. Mesmo após a homologação de um plano de reestruturação aprovado em 2024 e a venda de importantes ativos, a empresa parece incapaz de sair do atoleiro financeiro.

Este documento, o 29º relatório mensal de atividades do grupo em recuperação judicial, expõe dados preocupantes que apontam para um futuro incerto para a Oi e, por extensão, para o setor de telecomunicações do país. A situação é tão crítica que levou à intervenção judicial direta na gestão da companhia.

Um Raio-X da Crise Financeira da Oi

A análise da administração judicial — formada pela Wald Administração de Falências, K2 Consultoria e Preserva-Ação — revela números dramáticos. Em setembro, a Oi fechou com um caixa de apenas R$ 34 milhões. Este valor é considerado drasticamente insuficiente para cobrir as despesas operacionais mínimas e as obrigações extraconcursais, já apontando um déficit projetado de R$ 178 milhões para outubro. Essa projeção compromete, fundamentalmente, a sustentabilidade de suas operações.

Os indicadores financeiros, uma leitura do estado de saúde da Oi, mostram uma deterioração rápida:

• Caixa Disponível: R$ 34 milhões em setembro (insuficiente).
• Déficit Projetado: R$ 178 milhões já em outubro.
• Receita Bruta: Despencou de R$ 845 milhões (maio/2024) para R$ 156 milhões (junho/2025).
• Investimentos (Capex): Reduzidos a cerca de R$ 7 milhões mensais, impactando a manutenção da infraestrutura de serviços, um pilar fundamental para qualquer empresa de telecomunicações.

A Mão Pesada da Justiça: Intervenção e Repercussões

Diante do agravamento da situação, a Justiça interveio de forma decisiva. Em 30 de setembro, a diretoria da companhia foi afastada, e as obrigações extraconcursais foram temporariamente suspensas, com a nomeação de gestores judiciais para assumir as rédeas da empresa. Este passo drástico ressalta a seriedade da crise da Oi e a desconfiança dos tribunais na gestão anterior.

A Oi tentou reverter a decisão de intervenção, mas o Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro negou o pedido, mantendo a gestão judicial em vigor. No cenário internacional, o Tribunal de Falências de Nova York, que supervisiona a recuperação judicial brasileira sob o Chapter 15 nos EUA, também rejeitou o encerramento do processo norte-americano, estendendo a supervisão judicial internacional sobre o caso. Essa decisão externa adiciona uma camada de complexidade e supervisão ao já conturbado processo.

Venda de Ativos: Solução ou Paliativo Insuficiente?

Mesmo com a conclusão de importantes processos de alienação de ativos, a Oi não conseguiu reverter a deterioração financeira. A venda da UPI ClientCo para a V.tal, finalizada em maio, e a transferência da UPI de TV por assinatura à Mileto Tecnologia em fevereiro, apesar de gerarem recursos significativos, não foram suficientes para equilibrar as contas da companhia.

O relatório enfatiza que os fundos obtidos com essas vendas não conseguiram conter o sangramento financeiro, mostrando que a profundidade da crise financeira da Oi é maior do que se esperava e que os recursos foram rapidamente consumidos pelas necessidades urgentes de caixa e dívidas. A estratégia de desinvestimento, que visava a reestruturação e a redução do endividamento, parece ter sido um paliativo diante de uma enfermidade mais grave.

O Que Vem Pela Frente para a Oi?

A administração judicial é categórica: a sobrevivência da Oi agora depende fundamentalmente de novas decisões judiciais e de eventuais aportes de capital, seja por meio de financiamentos ou de renegociação de dívidas. O cenário exige medidas urgentes e de grande impacto.

Dada a relevância estratégica da Oi para o setor de telecomunicações nacional – especialmente em termos de conectividade para regiões remotas e a infraestrutura que ainda detém –, a aplicação do artigo 61, §1º, da Lei de Recuperação Judicial surge como uma possibilidade. Este artigo permite a prorrogação excepcional do período de supervisão e pode ser um mecanismo crucial para evitar um colapso completo que teria reverberações significativas em todo o país.

Acompanharemos de perto os próximos capítulos dessa saga, que não afeta apenas acionistas e credores, mas milhões de brasileiros que dependem dos serviços de telecomunicações da Oi.